2019年美联储记者会将增至八场,交易员将迎来“新气象”

2019年,美国利率市场交易员将迎来全新格局。美联储主席鲍威尔计划在八次政策会议后,都召开记者招待会。
届时期权市场的对冲活动预计会有调整。之前一年当中有四次政策会议举行后,美联储主席不会接受记者提问,而明年随着政策变化的风险增加,交易员将不得为之做准备–或者至少要对可能造成市场波动的讲话做准备。
不过策略师预计这种波及效应将会很小。由于近期风险资产下跌,美国总统对美联储的批评不断,交易员预计紧缩周期将会接近尾声,记者会增多带来的影响也会显得无足轻重。
以前美联储每年只召开四次记者会,向市场公布对经济和利率的最新预测,明年次数增加后,使“每一次政策会议都有加息的可能”,因为每次会议都有“传达信息的机会”,NatWest Markets美洲利率策略主管John Briggs表示。“主要影响将是曲线极短端的期权性风险加大。之前如果政策会议后没有举行记者会,联邦基金期货和隔夜指数掉期合约基本不会表现出有利率变动的可能性,但明年记者会增加后,可能会给做市商带来更多业务。欧洲美元期权同样也会受到影响,”其变动将会体现在掉期期权的隐含波动率中”,道明证券策略师Priya Misra表示。
一些忠告
不过Briggs和其他分析师还是要提出一些重要的忠告。
首先,自2015年12月以来,美联储共加息九次,其中包括最近在12月19日的加息。每次都发生在季度会议后(3月、6月、9月和12月),美联储官员在这些季度会议上会公布最新的经济预测汇总。策略师们怀疑以后这种做法是否会变。联邦公开市场委员会下次会议将于1月29日至30日举行。
定期举行记者会后,“会使以前没有记者会的政策会议波动性增加”,BMO Capital Markets策略师Jon Hill称。但美联储还未明确表示打算在这些会议上调整利率,因此季度会议举行期间“仍然是金融市场波动最大的时候,”他表示。
瑞信策略师Jon Cohn认为,美联储要想传达出不再墨守成规,一个办法就是不在3月份加息。
这样的话,“就会推动市场正式地对非季度性政策会议加息预期做好准备,而不只是一两个基点的反应。”
美联储已经朝这个方向迈出了一步,把明年美联储官员的加息预期次数中值从三次减到两次,并称加息路径会受到全球经济金融市场走势”的影响。
BMO的Hill表示,如果市场确实觉得3月至6月间会有加息的可能, 那现在很小的4月和5月联邦基金期货利差应会随之扩大。

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